——Triển vọng tỷ giá RMB nửa cuối năm 2019

Tin tức tiêu cực về xung đột kinh tế và thương mại Trung-Mỹ đã gây áp lực đặc biệt rõ ràng lên đồng Nhân dân tệ Đàm phán thương mại hiện đã trở thành yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn của Nhân dân tệ

Vương Ninh

Công ty tài chính

Kể từ khi đất nước tôi cải cách hệ thống tỷ giá f88 cá độ đoái vào năm 2005, quá trình quốc tế hóa Nhân dân tệ và thị trường hóa tỷ giá f88 cá độ đoái đã không ngừng tiến triển Hiện tại, việc định giá RMB đã hình thành cơ chế “tỷ giá đóng cửa + thay đổi tỷ giá của rổ tiền tệ” Cung và cầu thị trường đã tăng cường việc xác định tỷ giá f88 cá độ đoái và tính linh hoạt của tỷ giá f88 cá độ đoái RMB đã được mở rộng hơn nữa Thị trường dần loại bỏ kỳ vọng về xu hướng đơn phương của đồng Nhân dân tệ, biến động hai chiều trở nên chiếm ưu thế Do đó, các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá f88 cá độ đoái của RMB đa dạng hơn, xu hướng tỷ giá khó hiểu và rủi ro tỷ giá ngày càng nổi bật

Là một doanh nghiệp đa quốc gia toàn diện dựa trên sự cạnh tranh trên thị trường, Sinochem luôn chú ý đến vấn đề tỷ giá f88 cá độ đoái của Nhân dân tệ Bằng cách xem xét những thay đổi về tỷ giá f88 cá độ đoái của Nhân dân tệ kể từ năm nay, bài viết này cố gắng nắm bắt một số yếu tố cụ thể ảnh hưởng đến xu hướng tỷ giá f88 cá độ đoái, để có được cái nhìn thoáng qua về xu hướng thị trường tỷ giá trong nửa cuối năm nay

Đánh giá xu hướng tỷ giá năm nay

Nhìn lại xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ trong vài tháng qua, mặc dù có những biến động nhưng nhìn chung đã đạt được ý tưởng cơ bản của ngân hàng trung ương là "duy trì sự ổn định cơ bản ở mức hợp lý và đạt được những biến động hai chiều"

Từ đầu năm đến cuối tháng 2, do xung đột kinh tế và thương mại Trung-Mỹ giảm bớt, thị trường đã khắc phục tình trạng bi quan quá mức trong giai đoạn đầu, áp lực giảm giá Nhân dân tệ chậm lại và kỳ vọng tăng giá tăng lên Đồng Nhân dân tệ so với đồng đô la Mỹ đã tăng từ 6,88 vào đầu năm lên khoảng 6,69

Từ tháng 3 đến tháng 4, khi chỉ số đô la Mỹ dao động ở mức cao và bị ảnh hưởng bởi các yếu tố nghịch chu kỳ, tỷ giá Nhân dân tệ có xu hướng củng cố theo chiều ngang, về cơ bản dao động trong phạm vi hẹp 6,68-6,73

Sau kỳ nghỉ lễ Quốc tế Lao động, do đàm phán kinh tế và thương mại Trung-Mỹ lại tiếp tục bất ổn nên không đạt được thỏa thuận nào trong vòng tham vấn kinh tế và thương mại cấp cao Trung-Mỹ lần thứ 11 Bị ảnh hưởng bởi điều này, tâm lý lo ngại rủi ro của thị trường tăng lên và đồng Nhân dân tệ đã giảm xuống dưới phạm vi hợp nhất trước đó, hoàn toàn giảm và có lần giảm xuống dưới 6,88

Ba yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng tỷ giá Nhân dân tệ

Về hệ thống tỷ giá f88 cá độ đoái RMB, ngân hàng trung ương tuyên bố rằng nó "dựa trên cung và cầu thị trường, được điều chỉnh dựa trên rổ tiền tệ và thực hiện hệ thống tỷ giá f88 cá độ đoái thả nổi được quản lý" Dựa trên xu hướng tỷ giá trước đó, có thể thấy có 3 yếu tố chính ảnh hưởng và quyết định tỷ giá đồng Nhân dân tệ, đó là: điều kiện cung cầu trên thị trường ngoại f88 cá độ, chỉ số đô la Mỹ và chính sách của ngân hàng trung ương

Xét về cung cầu trên thị trường ngoại f88 cá độ, đầu tiên là cán cân thanh toán Ở góc độ trung và dài hạn, cán cân thanh toán đóng vai trò cơ bản trong tỷ giá f88 cá độ đoái, trực tiếp quyết định quy mô và chiều hướng giao dịch trên thị trường Kể từ khi cải cách tỷ giá f88 cá độ đoái năm 2005 đến năm 2013, cán cân thanh toán quốc tế đã thặng dư và tỷ giá đồng Nhân dân tệ cũng duy trì xu hướng tăng giá đơn phương Kể từ năm 2014, tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đã chuyển hướng, cán cân thanh toán thâm hụt và tỷ giá f88 cá độ đoái của Nhân dân tệ chuyển từ tăng sang giảm Đến đầu năm 2017, tăng trưởng xuất khẩu khởi sắc, cán cân thanh toán thặng dư và tỷ giá đồng Nhân dân tệ quay trở lại xu hướng tăng giá Bắt đầu từ quý 1 năm 2018, dữ liệu cán cân thanh toán giảm và đồng Nhân dân tệ bắt đầu mất giá Có thể thấy, cán cân thanh toán quốc tế có khả năng giải thích tốt về xu hướng tỷ giá trung và dài hạn

Thứ hai là xung đột kinh tế và thương mại Trung-Mỹ Khi quan hệ kinh tế và thương mại đối ngoại của Trung Quốc ngày càng trở nên phức tạp, các yếu tố ảnh hưởng đến cung và cầu ngoại f88 cá độ ngày càng đa dạng Trong số đó, xung đột kinh tế và thương mại Trung-Mỹ mang tính tiêu biểu rất cao Vào tháng 3 năm ngoái, những xung đột kinh tế và thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ bắt đầu gây áp lực lên nền kinh tế vĩ mô và làm suy yếu nó, đồng thời tác động đến xuất khẩu bắt đầu xuất hiện Vì Hoa Kỳ là nguồn thặng dư thương mại lớn nhất của Trung Quốc, thị trường lo ngại rằng điều này sẽ dẫn đến sự sụt giảm đáng kể về quy mô thặng dư thương mại hàng hóa của Trung Quốc Những lo ngại về cung cầu ngoại f88 cá độ trong tương lai đã khiến nhà đầu tư hoảng sợ và gây áp lực giảm giá lên đồng Nhân dân tệ

Xét về chỉ số đô la Mỹ, "điều chỉnh tiền tệ trong giỏ tham chiếu" trong hệ thống tỷ giá f88 cá độ đoái của nước tôi xác định rằng xu hướng của chỉ số đô la Mỹ sẽ ảnh hưởng đến sức mạnh của tỷ giá f88 cá độ đoái RMB Nói cách khác, "đồng đô la mạnh, đồng nhân dân tệ yếu; đồng đô la yếu, đồng nhân dân tệ mạnh" Ngay cả khi thỉnh thoảng có sự phân kỳ, tỷ giá f88 cá độ đoái giữa đồng đô la Mỹ và đồng nhân dân tệ và chỉ số đô la Mỹ vẫn cho thấy mối tương quan tích cực trong dài hạn

Về mặt chính sách của ngân hàng trung ương, định hướng cải cách hệ thống tỷ giá f88 cá độ đoái của Nhân dân tệ là thiết lập một hệ thống tỷ giá f88 cá độ đoái thả nổi được xác định theo cung cầu thị trường Tuy nhiên, ngân hàng trung ương vẫn có ảnh hưởng rất lớn đến tỷ giá đồng Nhân dân tệ Nếu thị trường thất bại, nghĩa là khi hành vi thuận chu kỳ "đuổi theo tăng và giết chết" và "hiệu ứng bầy đàn" xảy ra, ngân hàng trung ương sẽ thực hiện các biện pháp để ổn định thị trường ngoại f88 cá độ Năm ngoái, ngân hàng trung ương đã thực hiện các biện pháp như khôi phục dự trữ rủi ro ngoại f88 cá độ kỳ hạn, khởi động lại các yếu tố nghịch chu kỳ và phát hành tín phiếu ngân hàng trung ương nước ngoài để định hướng thị trường một cách hiệu quả và ổn định tỷ giá f88 cá độ đoái Nhân dân tệ

Triển vọng nửa cuối năm

Hướng tới nửa cuối năm 2019, xu hướng chính của thị trường tỷ giá Nhân dân tệ sẽ là tiếp tục ổn định kỳ vọng của thị trường, duy trì sự ổn định cơ bản ở mức hợp lý và đạt được thả nổi hai chiều

Trước hết, yếu tố quan trọng nhất quyết định mức tỷ giá f88 cá độ đoái của một quốc gia là tình hình cung cầu ngoại f88 cá độ của một quốc gia và tình hình cung cầu ngoại f88 cá độ của một quốc gia được phản ánh tập trung nhất trong cán cân thanh toán quốc tế của một quốc gia, đặc biệt là các tài khoản vãng lai và các khoản đầu tư trực tiếp Vào ngày 10 tháng 5, Cục Quản lý Ngoại f88 cá độ Nhà nước đã công bố dữ liệu sơ bộ về cán cân thanh toán quý 1 năm 2019 Nhìn chung, cán cân thanh toán về cơ bản vẫn cân bằng Số liệu cho thấy trong quý I, tài khoản vãng lai nước ta thặng dư 58,6 tỷ USD, thặng dư đầu tư trực tiếp 21,4 tỷ USD, dự trữ ngoại f88 cá độ tăng 10 tỷ USD Điều này cho thấy nền tảng cho cán cân thanh toán quốc tế tổng thể trong tương lai vẫn vững chắc và có sự hỗ trợ cơ bản cho tỷ giá đồng Nhân dân tệ

Thứ hai, từ góc độ đàm phán kinh tế và thương mại Trung-Mỹ, những tin tức tiêu cực về xung đột kinh tế và thương mại Trung-Mỹ đã gây áp lực đặc biệt rõ ràng lên đồng Nhân dân tệ Các cuộc đàm phán thương mại hiện đã trở thành yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn của Nhân dân tệ Bị ảnh hưởng bởi việc thực hiện mức thuế 25%, đồng Nhân dân tệ tiếp tục giảm giá so với đồng đô la Mỹ Nếu có đợt kế hoạch tăng thuế mới trong tương lai, tâm lý thị trường có thể đẩy đồng Nhân dân tệ tiếp tục mất giá

Một lần nữa, mặc dù cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 3 chỉ ra rằng chu kỳ tăng lãi suất bằng đồng đô la Mỹ này có thể kết thúc, nhưng hiệu quả kinh tế của Hoa Kỳ trong quý đầu tiên vẫn rất ấn tượng So với các nền kinh tế khác, Việt Nam không mất đà tăng trưởng và nền tảng kinh tế vẫn còn đó Do đó, động lực để chỉ số đô la Mỹ mạnh hơn vẫn còn, gây áp lực giảm giá lên đồng Nhân dân tệ

Cuối cùng, từ góc độ pháp lý, Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương cuối năm ngoái đã đề xuất sáu "sự ổn định": ổn định việc làm, ổn định tài chính, ổn định ngoại thương, ổn định đầu tư nước ngoài, ổn định đầu tư và ổn định kỳ vọng Mặc dù việc ổn định tỷ giá f88 cá độ đoái không được đề xuất trực tiếp, việc ổn định tài chính và ổn định kỳ vọng thực sự bao gồm việc ổn định tỷ giá f88 cá độ đoái Ngân hàng trung ương cũng một lần nữa nhấn mạnh sáu “sự ổn định” này tại cuộc họp thường kỳ quý 1 năm nay, đồng thời liên tục đề cập đến sự cần thiết phải giữ vững lợi nhuận, tăng cường quản lý thận trọng vĩ mô và giữ tỷ giá f88 cá độ đoái cơ bản ổn định ở mức hợp lý

Tổng hợp lại, hệ thống cơ bản để quản lý tỷ giá f88 cá độ đoái của Nhân dân tệ trong nửa cuối năm nay sẽ vẫn được quản lý thả nổi với ưu tiên ổn định Bị ảnh hưởng bởi xung đột kinh tế và thương mại Trung-Mỹ, đồng Nhân dân tệ đang phải đối mặt với áp lực mất giá nhất định Áp lực sẽ rõ ràng trong thời gian ngắn và sự biến động sẽ tăng lên Tuy nhiên, từ góc độ cơ bản và quy định, đồng Nhân dân tệ vẫn có sự hỗ trợ mạnh mẽ và sẽ ổn định về lâu dài

Mặc dù không đạt được thỏa thuận nào trong vòng tham vấn kinh tế và thương mại Trung-Mỹ này, nhưng do lợi ích riêng của Trung Quốc và Hoa Kỳ, sẽ có một vòng đàm phán khác trong tương lai, và quan hệ thương mại Trung-Mỹ sẽ tiến triển theo nhiều bước ngoặt Do đó, mô hình biến động hai chiều vẫn là xu hướng chính của thị trường tỷ giá f88 cá độ đoái RMB

Tất nhiên, trong giao dịch thực tế, tin tốt hay xấu đột ngột có thể dễ dàng khiến tỷ giá Nhân dân tệ tăng hoặc giảm mạnh Tuy nhiên, thị trường đã dần thích ứng với những biến động tỷ giá f88 cá độ đoái hai chiều có tần suất cao và trên phạm vi rộng, và tỷ giá f88 cá độ đoái của Nhân dân tệ cuối cùng sẽ trở lại phạm vi biến động hai chiều Điều này có lợi cho việc nâng cao hiểu biết sâu hơn của các công ty về thị trường tỷ giá f88 cá độ đoái và tăng cường quản lý rủi ro tỷ giá f88 cá độ đoái của chính họ

Quan hệ thương mại Trung-Mỹ sẽ tiến triển với nhiều thăng trầm Do đó, mô hình biến động hai chiều vẫn là xu hướng chính của thị trường tỷ giá f88 cá độ đoái RMB