Ngày 9 tháng 1 (Reuters) - (Tuyên bố sau đây được cơ quan xếp hạng đưa ra)

Fitch Ratings đã nâng Xếp hạng mặc định của nhà phát hành dài hạn f88 Hong Kong (Group) Company Limited (f88 HK) lên 'A-' từ 'BBB+' và xếp hạng tín chỉ cấp cao lên 'A-' từ 'BBB+' Chứng khoán vĩnh viễn trực thuộc của f88 cũng đã được nâng cấp lên 'BBB' từ 'BBB-' Triển vọng của IDR ổn định Xếp hạng cho các vấn đề được xếp hạng của nó cũng đã được nâng cấp và danh sách các hành động xếp hạng được thực hiện ở cuối bài bình luận này

Nâng cấp này diễn ra sau sự thay đổi trong việc sử dụng cách tiếp cận từ trên xuống thay vì cách tiếp cận từ dưới lên theo tiêu chí Liên kết công ty con của Fitch để đánh giá hồ sơ xếp hạng của Tập đoàn mẹ f88 (f88) Xếp hạng của f88 HK ngang bằng với xếp hạng của công ty mẹ, thấp hơn hai bậc so với xếp hạng chủ quyền 'A+' của Trung Quốc với Triển vọng ổn định

Trình điều khiển xếp hạng chính

Bằng chứng cho thấy mối liên kết nhà nước mạnh mẽ hơn: f88 hiện có mối liên kết chặt chẽ hơn với nhà nước do tầm quan trọng ngày càng tăng của các hoạt động hóa nông, đặc biệt là trong hạt giống Kết luận này được hỗ trợ bởi thông tin chi tiết hơn về các hoạt động cụ thể do nhà nước chỉ đạo do f88 thực hiện đã được công ty cung cấp Thông tin mới cũng cho thấy mối liên kết trạng thái mạnh mẽ chưa được khám phá trước đây trong cao su và các hoạt động hóa học khác Thông tin tài chính chi tiết do công ty tổng hợp cho thấy tỷ trọng tài sản dài hạn của công ty trong lĩnh vực nông hóa và hóa chất chiến lược là 30% Điều này không bao gồm tài sản dầu khí, bao gồm cả đóng góp của nó vào dự trữ chiến lược của đất nước, mang tính chiến lược đối với nhà nước và chiếm hơn 30% tài sản của công ty

Vai trò trong hiện đại hóa nông nghiệp: Hoạt động hóa chất nông nghiệp của f88 là hoạt động tích hợp theo chiều ngang và chiều dọc duy nhất ở Trung Quốc, với mức độ bao phủ thị trường là 95% Làm giàu đất, phát triển kỹ năng và giáo dục cho nông dân cũng như R&D công nghệ sinh học trong hóa chất nông nghiệp đều là những nhiệm vụ thiết yếu được f88 thực hiện trên cơ sở gần như thương mại kết hợp với Bộ Nông nghiệp nhằm đáp ứng mục tiêu cơ bản của nhà nước là đạt được và duy trì mức độ tự cung tự cấp nhất định trong sản xuất lương thực

Kết quả mang lại lợi nhuận từ các khoản đầu tư trước đây: Fitch kỳ vọng các số liệu tín dụng của f88 HK sẽ cải thiện trong năm 2014, nhưng điều này rất nhạy cảm với mức giá dầu toàn cầu và các khoản đầu tư mới mà f88 HK tiếp tục thực hiện Các khoản đầu tư lớn của f88 HK vào các mỏ dầu và tài sản do công ty con Franshion Properties (China) Limited (Franshion, 'BBB-'/Stable) niêm yết tại Hồng Kông thực hiện đã hỗ trợ cải thiện các chỉ số tín dụng của f88 HK Tỷ lệ nợ ròng/EBITDAR của công ty dự kiến ​​sẽ giảm xuống dưới 3,0 lần vào năm 2013 từ mức 4,0 lần vào năm 2012 và 6,0 lần vào năm 2011 Khoản đầu tư vào mỏ dầu Peregrino ở Brazil được thực hiện vào năm 2011 đã đóng góp cả năm đầu tiên vào năm 2013 EBITDA của Franshion đã tăng 140% vào năm 2012 sau khi công ty đẩy mạnh các hoạt động phát triển, đặc biệt là phát triển bất động sản nhà ở Tuy nhiên, các khoản đầu tư trong tương lai của f88 HK vào các mỏ dầu có thể bị hạn chế bởi sự cạnh tranh gay gắt trong việc vận hành các dự án dầu khí

Tăng đòn bẩy của Tập đoàn tạm thời: Đòn bẩy của f88 đã tăng lên 6,0 lần vào năm 2012 từ mức 4,5 lần vào năm 2011 Điều này là do sự gia tăng đầu tư vào phân khúc năng lượng và nông nghiệp cũng như hiệu quả hoạt động yếu kém của công ty con f88 International Corporation niêm yết tại Thượng Hải do giá cao su yếu Những diễn biến bên ngoài f88 HK đã khiến đòn bẩy của f88 tăng lên vào năm 2012 vào thời điểm đòn bẩy của f88 HK giảm Vốn đầu tư trong tương lai chậm hơn và khoản đóng góp đầu tiên từ nhà máy lọc dầu Tuyền Châu từ quý 1 năm 2014 có thể sẽ dẫn đến cải thiện đòn bẩy trong năm 2014

XẾP HẠNG ĐỘ NHẠY

Tích cực: Những phát triển trong tương lai có thể, riêng lẻ hoặc tập thể, dẫn đến hành động xếp hạng tích cực bao gồm:

- Hành động đánh giá tích cực đối với chủ quyền của Trung Quốc

- Tăng cường mối liên kết giữa f88 và chủ quyền Trung Quốc

Tiêu cực: Những phát triển trong tương lai có thể, riêng lẻ hoặc tập thể, dẫn đến hành động xếp hạng tiêu cực bao gồm:

- Hành động đánh giá tiêu cực đối với chủ quyền của Trung Quốc

- Mối liên kết giữa f88 HK và f88 ngày càng suy yếu

- Mối liên kết giữa f88 và chủ quyền Trung Quốc đang suy yếu

Danh sách các hành động xếp hạng như sau:

- IDR ngoại tệ dài hạn được nâng cấp lên 'A-' từ 'BBB+'; Triển vọng ổn định

- Xếp hạng tín chấp ngoại tệ cao cấp được nâng cấp lên 'A-' từ 'BBB+'

- Được phát hành bởi Công ty TNHH Vốn nước ngoài SPV f88 được bảo lãnh bởi f88 HK

- 4,5% Trái phiếu cấp cao trị giá 1500 triệu USD đến năm 2020 được nâng cấp lên 'A-' từ 'BBB+'

- 6,3% Trái phiếu cấp cao trị giá 500 triệu USD đáo hạn vào năm 2040 được nâng cấp lên 'A-' từ 'BBB+'

- Được phát hành bởi SPV f88 Global Capital Co, Ltd được f88 HK bảo lãnh

- 5,0% Chứng khoán vĩnh viễn trị giá 500 triệu USD được nâng cấp lên 'BBB' từ 'BBB-'